华泰证券研报认为 ，从排放总量看 ，移动源是我国大气污染物排放的重要来源，其中机动车排放占比72%。2000年开始 ，我国机动车尾气排放标准历经多次升级 ，2020年发布国六标准，2025年以来国七标准研究和制定进程加快 ，技术路线或将增加EHC和紧耦合SCR等环节 ，华泰证券测算国七阶段尾气后处理市场空间达1000亿元 。看好国七市场空间扩张和国产替代进程，技术储备和产品竞争力领先的国七产业链公司有望受益 。
全文如下华泰 | 环保：国七标准迭代，后处理市场有望扩张
从排放总量看 ，移动源是我国大气污染物排放的重要来源 ，其中机动车排放占比72%。2000年开始，我国机动车尾气排放标准历经多次升级 ，2020年发布国六标准 ，2025年以来国七标准研究和制定进程加快，技术路线或将增加EHC和紧耦合SCR等环节 ，我们测算国七阶段尾气后处理市场空间达1000亿元 。看好国七市场空间扩张和国产替代进程 ，我们认为技术储备和产品竞争力领先的国七产业链公司有望受益 。
核心观点
移动源是大气污染物重要来源，其中机动车排放占比72%
移动源排放的氮氧化物（NOx）和挥发性有机物分别占全国总量的60%和24%左右。特别是氮氧化物 ，机动车、非道路移动机械 、船舶 、铁路内燃机车等移动源氮氧化物的排放量超过了900万吨 。2023年全国移动源污染物排放总量为1924.6万吨 ，其中机动车排放占比72% 。
排放标准持续提升，2025年以来国七标准进程加快
我国机动车尾气排放标准发展大致可分为4个阶段。2000-2014年：国一到国四 ，主要借鉴欧洲标准 ，2017年：国五实行，在国四排放标准基础上升级，降低了氮氧化物（NOx）和颗粒物（PM）限值。2020年：国六发布 ，在国五基础上NOx、PM限值削减60%以上 ，增加了对颗粒数量PN的限制 。2025年：国七标准研究和制定进程加快, 目前正处于三阶段预研究之中，同时欧七排放标准已正式实施 。
国七标准推动后处理技术迭代 ，产品价值量有望提升
国七技术路线或将增加EHC和紧耦合SCR等环节 ，NOx减排 、冷启动管控 、扩展监管手段等方面有望提升国七后处理产品价值量。发动机在低负荷工况运行时，排气温度往往较低 ，无法使后处理装置迅速达到最佳工作温度 ，导致NOx等污染物的转化效率低下 。EHC为提升排温的主要技术手段 。研究表明，WHTC循环下 ，使用EHC后 ，SCR尿素起喷温度达到180℃的时刻由原来的368s提前到80s，显著提升了SCR转化效率 ，使NOx加权排放降至151.74mg/kWh ，满足欧七排放法规的限值要求。
测算国七阶段尾气后处理市场空间达1000亿元
以2024年全国汽车行业销量数据为基数，参考奥福环保、艾可蓝 、凯龙高科 、中自科技招股说明书和行业数据，测算汽车尾气后处理市场空间数据如下：1）载体：国六、国七载体市场空间105、158亿元 。2）催化剂 、封装 、电控：国六、国七市场空间562 、843亿元 。3）尾气后处理：国六 、国七阶段载体、催化剂 、封装 、电控合计市场空间668、1001亿元。
风险提示：国七标准制定和推行进度不及预期 ，国产替代进程不及预期 ，新能源渗透率高于预期，市场空间测算可能存在偏差 。
（文章来源：人民财讯）
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